Os resultados da CSN (CSNA3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2022, foram divulgados no dia 08/03.
Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CSN do 4t22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CSNA3 vale a pena.
Sobre CSN
A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é a maior indústria siderúrgica das Américas e uma das maiores do mundo.
As atividades da companhia englobam os segmentos de siderurgia, mineração, cimento, logística e energia.
A estrutura operacional da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é uma das mais amplas do setor, formada por uma usina siderúrgica integrada, 5 unidades industriais, terminais portuários, participações em ferrovias, e participação em duas usinas hidrelétricas.
Composição acionária da CSN
| Acionista | ON | PN | Total |
| Vicunha Acos S.A. | 48,9% | 0,0% | 48,9% |
| Outros | 4,1% | 0,0% | 4,1% |
| Rio Iaco Participações S.A. | 46,8% | 0,0% | 46,8% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento tradicional de governança corporativa da B3.
| Empresa | Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) |
| Código | CSNA3 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Siderurgia |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 46% |
| Principal Acionista | Vicunha Acos S.A. |
| Site | https://ri.csn.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado CSN no 4t22
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 237,6 milhões no 4t22, apresentando uma queda de -81,8% no mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da CSN do quarto trimestre de 2022:
| Indicador | 4t22 | 3t22 | % | 4t21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 197 M | R$ 238 M | -17% | R$ 1,0 B | -81% |
| Margem Ebitda (%) | 27,1% | 23,9% | 3,2 p.p. | 34,9% | -7,8 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 29% | 23% | 6 p.p. | 36% | -7 p.p. |
Resultados Operacionais da CSN no 4t22
Siderurgia
No caso da CSN, a produção de placas no 4T22 somou 959 mil toneladas, um desempenho 6,5% inferior em relação ao trimestre anterior.
Por sua vez, a produção de laminados planos, nosso principal mercado de atuação, atingiu 873 kton, o que representa uma retração de 1,4% em relação ao 3T22, em linha com a sazonalidade da operação.
As vendas totais atingiram 1.008 mil toneladas no quarto trimestre de 2022, volume 1,6% inferior ao registrado no mesmo período de 2021.
Mineração
A produção de minério de ferro somou 9.334 mil toneladas no 4T22, o que representa uma redução de 3% em relação ao 3T22, como resultado da sazonalidade, com o aumento de chuvas no final do ano, que impactam a produção e o escoamento.
Por outro lado, o volume de vendas atingiu 9.729 mil toneladas no 4T22, um desempenho 7,0% superior ao trimestre anterior, como resultado de uma concentração maior de embarques antes do período de chuva.
Cimento
No caso da CSN Cimentos, a Companhia consolidou os resultados operacionais e financeiros da Cimentos Brasil (antiga Lafarge Holcim Brasil) e pretende avançar no processo de captura de sinergias.
As vendas no 4T22 totalizam 2.897 kton, um resultado 53,3% superior em relação ao trimestre anterior, como reflexo do aumento da participação das operações da Cimentos Brasil.
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Resultados Financeiros da CSN no 4t22
A receita líquida de vendas da CSN atingiu R$ 11,1 bilhões no 4t22, apresentando alta de 7,0% na comparação com o 4t21.
O Lucro Bruto da CSN atingiu R$ 3,2 bilhões no 4t22, apresentando retração de -13% na comparação com o 4t21.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 7,8 bilhões no 4t22, apresentando retração de 6,10% na comparação com o 4t21.
O Ebitda da CSN atingiu R$ 3,1 bilhões no 4t22, apresentando retração de -16% na comparação com o 4t21.
A margem Ebitda da CSN totalizou 27,1% no 4t22, apresentando retração de -7,8 ponto percentual na comparação com o 4t21.
O resultado financeiro da CSN totalizou um prejuízo de -R$ 1,81 bilhão no 4t22, apresentando uma alta de -157% no prejuízo quando comparado ao 4t21.
No 4t22, as despesas gerais e administrativas cresceram 63,5% em relação ao 1t22.
A margem bruta da CSN totalizou 29% no 4t22, apresentando crescimento de 7,0 ponto percentual na comparação com o 4t21.
O lucro líquido da CSN atingiu R$ 197 milhões no 4t22, apresentando queda de -17% na comparação com o 3t22 e retração de -81% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da CSN
Os indicadores de endividamento da CSN estão dentro da normalidade.
A dívida líquida ajustada da CSN em dezembro de 2022, totalizou R$ 30,4 bilhões, apresentando alta de R$ 13,7 bilhões na comparação com dezembro de 2021.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, quartos, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a quartos.
Indicadores Fundamentalistas da CSN
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CSN para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSNA3.
| Indicador | 09/2022 | 12/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 5,6 | 8,9 | 58,9% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,7 | 0,9 | 28,6% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,9% | 25,8% | 18,9 p.p. |
| Payout % | 38,2% | 230,0% | 191,8 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,4 | 0,4 | 0,0% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 17,6 B | R$ 19,5 B | 10,8% |
| Ebitda (R$) | R$ 2,7 B | R$ 3,1 B | 14,8% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,61 | 1,63 | -37,5% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 12,7% | 9,9% | -2,8 p.p. |
| Margem Líquida % | 7,0% | 4,9% | -2,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,5 | 1,4 | -0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 31/10/22 | 08/03/23 | - |
* Indicadores com base na data de 08/03/2023. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
Teleconferência de Resultados CSN 4t22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CSN do 4t22.
Documentos e arquivos dos Resultados da CSN do 4t22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CSN.
CSNA3 Vale a Pena?
Em seu relatório sobre o desempenho, a companhia afirma que o resultado foi obtido mesmo considerando os maiores impactos com despesas financeiras e com variação cambial verificados no período.
Segundo a CSN, esse resultado é consequência do maior volume de minério de ferro comercializado no período, além do preço realizado mais alto e do efeito positivo da incorporação da Cimentos Brasil (ex-Lafarge Holcim Brasil) no resultado consolidado.
Esses fatores acabaram por compensar a dinâmica mais fraca observada no mercado siderúrgico no final do ano, explicou.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da CSN do 4t22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
