Os resultados da Eneva (ENEV3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 21/03.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Eneva do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação ENEV3 vale a pena.
Sobre Eneva
A Eneva é uma empresa brasileira integrada de energia que opera nos setores de geração, exploração e produção de petróleo e gás natural e comercialização de energia elétrica.
A Companhia iniciou suas atividades em outubro de 2007 e sua oferta pública inicial foi realizada em 14 de dezembro de 2007.
As operações da Eneva de exploração e produção de petróleo e gás natural estão concentradas em bacias sedimentares terrestres brasileiras, com concessões no Estado do Maranhão e no Estado do Amazonas.
Segundo as informações da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis, as atividades da Eneva representam 38% da produção de gás natural disponível em terras do Brasil.
Esses fatores fazem da Eneva, a maior operadora privada de gás natural.
Veja aqui a análise de mercado da Eneva, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Eneva
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 38,5% | 0% | 38,5% |
| Banco Btg Pactual S.A | 22,9% | 0% | 22,9% |
| Eneva Fundo de Inv. em Ações | 22,9% | 0% | 22,9% |
| Velt Partners Gestão de Recursos Ltda. | 5,6% | 0% | 5,6% |
| Atmos Capital Gestão de Recursos Ltda. | 5,0% | 0% | 5,0% |
| Dynamo Administração de Recursos Ltda. | 5,0% | 0% | 5,0% |
Avaliação de Governança
A Eneva está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Eneva S.A |
| Código | ENEV3 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 39% (ON) |
| Principal Acionista | Eneva Fundo de Investimento em Ações (2.293%) |
| Site | ri.eneva.com.br |
A Eneva possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Eneva no 4T21
A Eneva apresentou um lucro líquido de R$ 489,4 milhões no 4T21, uma baixa de -28,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Eneva do quarto trimestre de 2021:
| Indicador | 4T21 | 3T21 | % | 4T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 489,4 M | 362,6 M | 35,0% | 686,5 M | -28,7% |
| Margem Ebitda (%) | 50,1% | 35,8% | 14,3 p.p. | 49,5% | 0,6 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 29,1% | 23,7% | 5,4 p.p. | 56,1% | -27,0 p.p. |
Resultados Operacionais da Eneva no 4T21
Confira os destaques dos resultados operacionais da Eneva, referente às suas operações do 4T21:
Geração de Energia
As usinas da Eneva geraram 3.430 GWh de energia no 4T21, apresentando uma retração de -15,7% na comparação com o mesmo período de 2020.
Nesse trimestre, o despacho médio das usinas da Eneva totalizou 75% no 4T21, com geração total de 3.430 GWh.
Vale ressaltar, o impacto da alta dos preços dos combustíveis nos custos variáveis unitários na divisão de geração de energia
Enquanto isso, a receita bruta das geradoras térmicas a carvão e a gás saltaram 72,8% e 13,2%, respectivamente.
Upstream
No 4T21, a Eneva registrou uma menor produção de gás do complexo Parnaíba, refletindo o menor despacho das usinas a gás.
A receita bruta da divisão de upstream totalizou R$ 587,1 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 44,7% na comparação com o 2020.
Comercializadora
A receita líquida da divisão de comercialização totalizou R$ 179,0 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 7,3% na comparação com o 2020.
O destaque ficou para o Ebitda da comercializadora que disparou 170,3% na comparação anual.
Resultados Financeiros da Eneva no 4T21
A receita líquida da Eneva atingiu R$ 1,7 bilhão no 4T21, apresentando alta de 37,5% na comparação com o 4T20.
Os custos operacionais totalizaram R$ 1,0 bilhão no 4T21, apresentando crescimento de 50,3% na comparação com o 4T20.
O Ebitda da Eneva atingiu R$ 842,5 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 39,0% na comparação com o 4T20.
A margem Ebitda da Eneva totalizou 50,1% no 4T21, apresentando crescimento de 0,6 ponto percentual na comparação com o 4T20.
O resultado financeiro da Eneva totalizou um prejuízo de R$ 152,2 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 105,0% quando comparado ao 4T20.
No 4T21, as despesas operacionais cresceram 12,6% em relação ao 4T20.
O lucro líquido da Eneva atingiu R$ 489,4 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 35,0% na comparação com o 3T21 e baixa de -28,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Eneva atingiu 29,1% no 4T21, apresentando retração de -27,0 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Eneva
Os indicadores de endividamento da Eneva estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 86,1%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Eneva:
A dívida bruta da Eneva em dezembro de 2021, totalizou R$ 7,9 bilhões, apresentando crescimento de R$ 11,0 milhões na comparação com setembro de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 95,3% da sua dívida no longo prazo e 4,7% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Eneva
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Eneva para iniciar a sua análise dos fundamentos da ENEV3.
| Indicador | 09/2021 | 12/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 15,4 | 15,5 | 0,6% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 2,5 | 2,0 | -20,0% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 4,5 | 3,5 | -22,2% |
| Valor de Mercado (R$) | 20,8 B | 17,8 B | -14,4% |
| Ebit (R$) | 1.265,7 B | 1.405,3 B | 11,0% |
| Ebitda (R$) | 1.964,3 B | 2.200,7 B | 12,0% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,0676 | 0,9142 | -14,4% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 16,0% | 13,0% | -3,0 p.p. |
| Margem Líquida % | 29,4% | 22,9% | -6,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,4% | 2,2% | -0,2 p.p. |
| Data Divulgação | 04/11/21 | 21/03/22 | - |
* Indicadores com base na data de 22/03/2022. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Eneva 4T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Eneva do 4T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da Eneva do 4T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Eneva.
ENEV3 Vale a Pena?
A Eneva reportou lucro líquido de R$ 489,4 milhões no 4T21, apresentando retração de -28,7% na comparação com o mesmo período de 2020.
Os resultados da Eneva nesse trimestre refletiram o aumento no preço praticado no mercado regulado (ACR), que superou o efeito da redução do despacho entre os trimestres, e pelo impacto positivo da reversão de impairment no segmento de geração a carvão.
Assim, o Ebitda ajustado (excluindo poços secos) da Eneva disparou 39,9% na comparação anual.
Vale ressaltar, que o resultado financeiro foi impactado pelas despesas com juros sobre debêntures, devido à elevação do CDI.
Devido ao melhor desempenho operacional entregue pela Eneva, acredito que as ações ENEV3 estão subavaliadas pelo mercado, oferecendo um ponto de entrada.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Eneva do 4T21 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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