Os resultados da Eucatex (EUCA4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2023, foram divulgados no dia 10/08.
Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Eucatex do 2T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação EUCA4 vale a pena.
Sobre Eucatex
A Eucatex foi constituída em 1951, sendo a primeira empresa a comercializar forros e isolantes a partir de fibras de madeira de eucalipto.
A sua atuação é destinada à fabricação de chapas de fibra de madeira, painéis de MDP, MDF e T-HDF e produtos derivados.
Hoje, a empresa é considerada uma das maiores produtoras de pisos, divisórias, portas, painéis MDP e MDF, chapas de fibras de madeira, tintas e vernizes do país.
A estrutura operacional da Eucatex é formada por fábricas localizadas estrategicamente em diversas regiões do país.
A Eucatex também conta com 29,3 mil hectares de florestas plantadas em 82 fazendas.
Os principais segmentos de atuação da Eucatex são: indústria moveleira e revenda, e a construção civil.
Veja aqui a análise de mercado da Eucatex, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Eucatex
| Acionista | ON | PN | Total |
| Pasama Participações Sc Ltda | 34,3% | 0,0% | 11,6% |
| Outros | 0,9% | 23,3% | 15,7% |
| Latinvest Fund | 13,0% | 12,0% | 12,3% |
| Latin Amer Infrasture Fund | 10,9% | 7,8% | 8,8% |
| Mercosurian Challenge Fund | 9,2% | 7,5% | 8,1% |
| The Oryx Fund | 2,0% | 10,2% | 7,4% |
| Brazil Value Fund | 1,4% | 10,3% | 7,3 |
| Ubs Ag Zurich | 0,0% | 9,8% | 6,5% |
| Brascorp Participações Ltda | 5,6% | 4,1% | 4,6% |
| Unicorp Bank & Trust Ltda | 2,6% | 5,2% | 4,3% |
| Grandfood Ind. E Comercio Ltda | 7,2% | 2,6% | 4,2% |
| Amazon Horizon Fund | 1,0% | 5,5% | 4,0% |
| Flavio Maluf | 6,5% | 0,1% | 2,3% |
| Otavio Maluf | 4,6% | 0,1% | 1,6% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,7% | 0,5% |
| Grandfood Ind. E Comércio Ltda | 0,0% | 0,8% | 0,5% |
| Paulo Salim Maluf | 1,0% | 0,1% | 0,4% |
Avaliação de Governança
A Eucatex está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Eucatex S.A. Industria e Comercio |
| Código | EUCA4 |
| Subsetor | Madeira e Papel |
| Segmento de Listagem | Nível 1 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 1% |
| Principal Acionista | Pasama Participações Sc Ltda (34%) |
| Site | ri.eucatex.com.br |
A Eucatex possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 100%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Eucatex no 2T23
A Eucatex apresentou um lucro líquido de R$ 61,9 milhões no 2T23, alta de 53,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Eucatex do segundo trimestre de 2023:
| Indicador | 2T23 | 1T23 | % | 2T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 61,9 M | 86,2 M | -28,2% | 40,4 M | 53,2% |
| Margem Ebitda (%) | 18,3% | 21,9% | -3,6 p.p. | 20,9% | -2,6 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 32,7% | 31,6% | 1,1 p.p. | 31,3% | 1,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 8,5% | 11,3% | -2,8 p.p. | 7,5% | 1 p.p. |
Resultados Operacionais da Eucatex no 2T23
Confira os destaques dos resultados operacionais da Eucatex, referente às suas operações do 2T23, por divisão de negócio:
Indústria Moveleira e Revenda
No segmento Indústria e Revenda, formado pelos painéis de MDP/MDF/THDF e Chapa de Fibra, o crescimento da Receita, no trimestre, foi de 11,5%.
Houve queda de 3,5% no preço médio, devido, basicamente, a maior participação do MDP nas vendas e redução nas vendas de chapa de fibra, que tem preço superior aos dos demais painéis.
A Eucatex tem se concentrado no lançamento de novas linhas e novos padrões BP, que tiveram boa aceitação do mercado.
Além disso, a empresa espera realizar o lançamento de novos produtos no segundo semestre que somado a ações no ponto de venda, devem permitir a empresa a manutenção dos patamares de vendas.
O IBÁ aponta uma retração de 1,8% no mercado doméstico quando comparado a igual período do ano anterior.
Construção Civil
No 2T23, o Segmento Construção Civil, formado pelos produtos: Pisos Laminados, Portas, Divisórias e Tintas Imobiliárias, apresentou um crescimento de 7,3% na Receita Líquida, quando comparado ao 2T22.
O Mercado de Pisos Laminados, segundo a IBÁ, apresentou retração de 4,1% no 2T23, em relação ao 2T22.
Já no Mercado de Tintas, a ABRAFATI (Associação Brasileira dos Fabricantes de Tintas) divulgou uma retração de 0,3% no 2T23 quando comparados ao mesmo período do ano anterior.
Esses são os dois principais mercados atendidos pela Construção Civil e demonstram quão desafiador foi esse 2º trimestre.
Segmento Exportação
O Segmento Exportação apresentou, no 2T23, queda de 3,3% na Receita Líquida ante igual período do ano anterior, que representa uma queda bem menor em relação a queda das exportações apontada pelo IBÁ.
As vendas em seu principal mercado de atuação, os Estados Unidos, caíram 4%, refletindo alguma desaceleração das vendas naquele País.
A empresa tem buscado aumentar as vendas em outros canais, bem como lançar novos produtos para o mercado americano, visando reverter a demanda mais fraca.
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Resultados Financeiros da Eucatex no 2T23
A receita líquida da Eucatex atingiu R$ 651,3 milhões no 2T23, apresentando alta de 8,4% na comparação com o 2T22.
O lucro bruto da Eucatex atingiu R$ 213,4 milhões no 2T23, apresentando crescimento de 13,1% na comparação com o 2T22.
O custo dos bens e serviços vendidos totalizou R$ 476,5 milhões no 2T23, apresentando crescimento de 11,8% na comparação com o 2T22.
O Ebitda da Eucatex atingiu R$ 129,2 milhões no 2T23, apresentando alta de 8,9% na comparação com o 2T22.
A margem Ebitda da Eucatex totalizou 18,3% no 2T23, apresentando retração de -2,6 pontos percentuais na comparação com o 2T22.
O resultado financeiro da Eucatex totalizou um lucro de R$ 33,4 milhões no 2T23, apresentando alta de 33,0% quando comparado ao 2T22.
No 2T23, as despesas gerais e administrativas cresceram 6,4% em relação ao 2T22.
A margem bruta da Eucatex atingiu 32,7% no 2T23, apresentando retração de -1,4 pontos percentuais na comparação com o 2T22.
O lucro líquido da Eucatex atingiu R$ 61,9 milhões no 2T23, apresentando queda de -28,2% com o 1T23 e alta de 53,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Eucatex atingiu 8,5% no 2T23, apresentando crescimento de 1,0 pontos percentuais na comparação com o 2T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Eucatex
Os indicadores de endividamento da Eucatex estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 32,0%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Eucatex:
A dívida bruta da Eucatex em junho de 2023, totalizou R$ 683,6 milhões, apresentando crescimento de 6,8% na comparação com junho de 2022.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 61% da sua dívida no longo prazo e 39% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, quartos, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a quartos.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Eucatex para iniciar a sua análise dos fundamentos da EUCA4.
| Indicador | 03/2023 | 06/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 3,5 | 5,7 | 62,9% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,4 | 0,7 | 75,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 8,3% | 4,5% | -3,8 p.p. |
| Payout % | 29,4% | 25,6% | -3,8 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,3 | 0,6 | 100,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 870,2 M | 1,2 B | 37,9% |
| Ebit (R$) | 103,8 M | 96,5 M | -7,0% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,6883 | 2,8004 | 4,2% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 11,9% | 12,1% | 0,2 p.p. |
| Margem Líquida % | 9,6% | 9,8% | 0,2 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,6 | 1,6 | 0 p.p. |
| Data Divulgação | 11/05/23 | 10/08/23 | - |
* Indicadores com base na data de 10/08/2023. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados Eucatex 2T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Eucatex do 2T23.
Documentos e arquivos dos Resultados da Eucatex do 2T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Eucatex.
EUCA4 Vale a Pena?
O cenário econômico continuou desafiador no 2T23, sendo mais um trimestre onde pode-se observar os efeitos da política monetária mais restritiva sobre a demanda nos setores de atuação da empresa.
Os bancos centrais de todo mundo também agiram para controlar a inflação e a redução da demanda atingiu fortemente a exportação brasileira de painéis de madeira, que no acumulado do ano perdeu 48,5%, em relação ao mesmo período do ano de 2022, segundo o IBÁ.
Apesar da revisão das previsões de crescimento para 2023, ainda não há reação na demanda nos setores de atuação da empresa que continuam em queda, mesmo que pequena.
Nesse contexto, a empresa tem trabalhado mais focada em lançamento de produtos para o mercado interno e externo, novas coleções, novas linhas de produtos, melhoria na comunicação com o mercado no ponto de venda e outras ações que têm ajudado a obter um desempenho melhor que a média do mercado.
Ao longo do trimestre, a ação oscilou 63,1% contra 13,9% do Ibovespa.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da Eucatex do 2T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
