Os resultados do GPA (PCAR3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2023, foram divulgados no dia 26/07.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado do GPA do 2T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação PCAR3 vale a pena.
Sobre GPA
O Grupo Pão de Açúcar (GPA) foi constituído em 1948, hoje é considerado o maior grupo de varejo alimentar da América do Sul.
A companhia mantém ampla cobertura geográfica, estando presente em 20 estados brasileiros e no Distrito Federal.
As operações do Pão de Açúcar se dividem em Varejo, Atacado de autosserviços e Grupo Éxito:
- Varejo: Pão de Açúcar, Extra Hiper, Extra Supermercado, Mercado Extra, Minimercado Extra, Minuto Pão de Açúcar, Compre Bem, Posto Extra, Drogaria Extra e GPA Malls;
- Atacado de autosserviços: Assaí;
- Grupo Éxito: inclui a companhia Éxito (Colômbia) e suas controladas Libertad (Argentina) e Disco del Uruguay . O Éxito opera as marcas Surtimax, Super Inter, e Carulla.
Veja aqui a análise de mercado do Pão de Açúcar, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária do GPA
| Acionista | ON | PN | Total |
| Wilkes Participações S.A. | 34,90% | 0,00% | 34,90% |
| BTG Pactual | 5,27% | 0,00% | 5,27% |
| Geant International BV | 3,49% | 0,00% | 3,49% |
| Segisor | 2,07% | 0,00% | 2,07% |
| King LLC | 0,31% | 0,00% | 0,31% |
| Helicco Participações LTDA. | 0,21% | 0,00% | 0,21% |
| Casino Guichard Perrachon | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Jean Charles Henri Naouri | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Outros | 53,71% | 0,00% | 53,71% |
Avaliação de Governança
O GPA está listado na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cia Brasileira de Distribuicao |
| Código | PCAR3 |
| Subsetor | Comércio e Distribuição |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 46% (ON) |
| Principal Acionista | Wilkes Participações S.A. (35%) |
| Site | www.gpari.com.br |
O GPA possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado GPA no 2T23
O GPA apresentou um prejuízo líquido de R$ 425,0 milhões no 2T23, alta no prejuízo de 146,8% na comparação com o mesmo período de 2022.
Confira os principais destaques dos resultados do Pão de Açúcar do segundo trimestre de 2023:
| Indicador | 2T23 | 1T23 | % | 2T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -425,0 M | -248,0 M | - | -172,0 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 5,4% | 5,0% | 0,4 p.p. | 5,7% | -0,3 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 24,8% | 24,4% | 0,4 p.p. | 26,6% | -1,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -7,4% | -4,3% | -3,1 p.p. | -2,9% | -4,5 p.p. |
Resultados Operacionais do GPA no 2T23
Confira os destaques dos resultados operacionais do GPA, referente às suas operações do 2T23:
No 2T23, o GPA apresentou um desempenho operacional sólido.
As vendas totais do GPA Brasil atingiram R$ 5,1 bilhões, com exclusão dos postos chegando a R$ 4,7 bilhões, o que representa um crescimento de 16,7%.
Esse crescimento foi impulsionado principalmente pelo excelente desempenho da bandeira Pão de Açúcar, que registrou um aumento de 19,6% nas vendas.
A bandeira Pão de Açúcar também mostrou um crescimento consistente de 8,6% nas vendas mesmas lojas, melhorando pelo quinto trimestre consecutivo.
Esse avanço foi resultado da estratégia de aumentar a penetração de perecíveis na loja. Já nas bandeiras mainstream, Mercado Extra e Compre Bem, o crescimento das vendas mesmas lojas foi de 3,5%.
O crescimento consistente de 7,1% da bandeira Mercado Extra foi contrabalanceado pela queda na bandeira Compre Bem, que passou por um reposicionamento comercial com o objetivo de aumentar a lucratividade.
Apesar do ambiente de maior concorrência direta e da deflação de preços em produtos básicos, o Mercado Extra teve um sólido avanço, ganhando market share.
Isso ocorreu devido ao aumento de categorias de perecíveis e à melhora na penetração em relação à receita.
No formato de Proximidade, o GPA registrou um crescimento de 15,5% em comparação com o 2T22, impulsionado pelas boas performances das novas lojas do plano de expansão.
Na comparação mesmas lojas, o crescimento foi sólido, atingindo 5,8%, mesmo com a base forte do 2T22.
O crescimento indica um ganho significativo de market share em comparação com supermercados de pequeno porte no estado de São Paulo, um segmento que registrou uma regressão no 2T23 de acordo com dados da consultoria Nielsen.
Já no segmento de Postos, o GPA observou uma aceleração no volume de vendas, com um crescimento de 25% em relação ao trimestre anterior.
No entanto, o preço médio diminuiu em -24%, resultando em um recuo de -3,5% nas vendas mesmas lojas.
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Resultados Financeiros do GPA no 2T23
A receita líquida do GPA atingiu R$ 4,8 bilhões no 2T23, apresentando crescimento de 13,5% na comparação com o 2T22.
O lucro bruto do GPA atingiu R$ 1,2 bilhão no 2T23, apresentando crescimento de 6,0% na comparação com o 2T22.
O custo das mercadorias vendidas totalizou R$ 3,6 bilhões no 2T23, apresentando crescimento de 16,3% na comparação com o 2T22.
O Ebitda ajustado do GPA atingiu R$ 257,0 milhões no 2T23, apresentando crescimento de 7,4% na comparação com o 2T22.
A margem Ebitda ajustada do GPA totalizou 5,4% no 2T23, apresentando retração de -0,3 ponto percentual na comparação com o 2T22.
O resultado financeiro do GPA totalizou um prejuízo de R$ 338,0 milhões no 2T23, apresentando crescimento no prejuízo de 33,1% quando comparado ao 2T22.
No 2T23, as despesas gerais e administrativas recuaram -8,3% em relação ao 2T22.
A margem bruta do GPA atingiu 24,8% no 2T23, apresentando retração de -1,8 ponto percentual na comparação com o 2T22.
O prejuízo líquido do GPA atingiu R$ 425,0 milhões no 2T23, apresentando crescimento no prejuízo de 71,4% na comparação com o 1T23 e alta no prejuízo de 146,8% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida do GPA atingiu -7,4% no 2T23, apresentando retração de -4,5 pontos percentuais na comparação com o 2T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento do GPA
Os indicadores de endividamento do GPA estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 44,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento do GPA:
A dívida bruta do GPA em junho de 2023, totalizou R$ 6,2 bilhões, apresentando retração de R$ 401,0 milhões na comparação com março de 2023.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 74,4% da sua dívida no longo prazo e 25,6% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas do GPA
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do GPA para iniciar a sua análise dos fundamentos do PCAR3.
| Indicador | 03/2023 | 06/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -2,5 | -2,7 | -8,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,3 | 0,4 | 33,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 4,0 B | 5,1 B | 27,5% |
| Ebitda (12 meses) (R$) | 2,2 B | 2,1 B | -4,5% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -6,0117 | -6,8557 | -14,0% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -11,9% | -13,5% | -1,6 p.p. |
| Margem Líquida % | -13,8% | -28,9% | -15,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,7% | 1,6% | -0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 03/05/23 | 26/07/23 | - |
* Indicadores com base na data de 26/07/2023. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados GPA 2T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência do GPA do 2T23.
Documentos e arquivos dos Resultados do Pão de Açúcar do 2T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados do GPA.
PCAR3 Vale a Pena?
Em resumo, os resultados do GPA no 2T23 mostraram um cenário positivo de crescimento das vendas mesmas lojas, especialmente impulsionado pela bandeira Pão de Açúcar, que apresentou um aumento notável pelo quinto trimestre consecutivo.
Por outro lado, o prejuízo líquido registrou um aumento significativo de 146,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, totalizando R$ 425 milhões.
O resultado foi fortemente impactado pelo avanço das despesas financeiras, que atingiram R$ 338 milhões no 2T23, principalmente devido ao maior custo de antecipação de recebíveis.
Com o foco na continuidade do crescimento do Pão de Açúcar e uma gestão mais eficiente das despesas financeiras, a empresa pode buscar melhorar sua situação financeira e buscar resultados mais equilibrados no futuro.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado do GPA do 2T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
