Os resultados da Usiminas (USIM5) referente a suas operações do quarto trimestre de 2023, foram divulgados no dia 09/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Usiminas do 4T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
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Leia até o final e descubra se a ação USIM5 vale a pena.
Sobre Usiminas
A Usina de Siderúrgicas de Minas Gerais S.A (Usiminas) é uma empresa do setor siderúrgico líder na produção e comercialização de aços planos laminados a frio e a quente, bobinas, placas e revestidos.
Os produtos são destinados principalmente aos setores de bens de capital e de bens de consumo da linha branca, além da indústria automotiva.
A Companhia foi fundada em 25 de abril de 1956 em Ipatinga, no que viria a ser o Vale do Aço, Minas Gerais.
O Sistema Usiminas destaca-se como o maior complexo siderúrgico de aços planos da América Latina e um dos 20 maiores do mundo.
A Usiminas é a líder do Sistema, formado por empresas que atuam em siderurgia e em negócios onde o aço tem importância estratégica.
Atualmente designa um pool de diversas empresas, estando empenhada com a transparência no relacionamento com o mercado de capitais.
Composição Acionária da Usiminas
| Acionista | ON | PN | Total |
| Nippon Steel Corporation | 31,24% | 0,57% | 17,83% |
| Ternium Investiments S.AR.L | 28,18% | 1,27% | 16,42% |
| Companhia Siderúrgica Nacional “Grupo” | 15,11% | 10,06% | 12,90% |
| Confab Industrial S.A. | 5,17% | 0,23% | 3,01% |
| Previdência Usiminas | 4,83% | - | 2,72% |
| Prosid Investiments S.C.A. | 4,14% | 0,18% | 2,41% |
| TT International Asset Management LTD | - | 5,04% | 2,20% |
| Ternium Argentina S.A | 2,07% | 0,09% | 1,20% |
| Mitsubishi Corporation | 1,05% | 0,01% | 0,59% |
| Metal One Corporation | 0,10% | - | - |
| Outros | 8,07% | 82,51% | 40,67% |
Avaliação de Governança
A Usiminas está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1 de governança corporativa da B3.
| Empresa | Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. |
| Código | USIM5 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Nível I |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 22,8% (ON) |
| Principal Acionista | Ternium Investiments S.àr.l |
| Site | ri.usiminas.com |
A Usiminas possui um free float de 22,8%%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 22,8% do capital social.
A empresa possui um tag along de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Usiminas no 4T23
A Usiminas apresentou um lucro líquido de R$ 974,5 milhões no 4T23, alta de 216,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Usiminas do quarto trimestre de 2023:
| Indicador | 4T23 | 3T23 | % | 4T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 974,5 M | -165,6 M | 688,5% | -838,8 M | 216,2% |
| Margem Ebitda (%) | 9,2% | -0,3% | 9,5 p.p. | 7,6% | 1,6 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 2,1% | 2,6% | -0,5 p.p. | 10,1% | -8,0 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 14,4% | -2,5% | 16,8 p.p. | -11,0% | 25,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Usiminas no 4T23
Confira os destaques dos resultados operacionais da Usiminas, referente às suas operações do 4T23, por divisão de negócio:
Mineração
Em 2023, a Usiminas apresentou um desempenho estável no setor de mineração, com um volume de produção total de 8,8 milhões de toneladas, mantendo-se em linha com o ano anterior, que foi de 8,9 milhões de toneladas.
No 4T23, o volume de produção foi de 2,3 milhões de toneladas, uma redução de 4,5% em relação ao terceiro trimestre devido à parada temporária da instalação de tratamento de minério Leste e ao início do período de chuvas.
A receita líquida totalizou R$ 1,0 bilhão no 4T23, um aumento de 32,4% em comparação com o terceiro trimestre, impulsionada principalmente pelos maiores preços do minério de ferro.
O preço médio spot de referência do IODEX 62% Fe CFR China foi de US$/t 128,3, representando um aumento de 12,5% em relação ao trimestre anterior, além da apreciação do Dólar frente ao Real, que variou em média 1,5% entre os trimestres.
O aumento significativo no preço do minério no final do trimestre favoreceu a receita do período.
Siderurgia
O volume de vendas totais de aço atingiu 1,0 milhão de toneladas no quarto trimestre, alinhado com o limite superior do guidance da companhia e em linha com o volume de vendas do trimestre anterior.
No entanto, a receita líquida da unidade de siderurgia no quarto trimestre foi ligeiramente inferior, totalizando R$ 5,9 bilhões, uma queda de -1,6% em relação ao terceiro trimestre.
Isso se deveu, em parte, aos efeitos da consolidação da unidade de transformação na unidade de siderurgia em ambos os trimestres, bem como a uma redução na receita líquida por tonelada vendida de -4,2% no 4T23.
A partir do 4T23, os resultados da unidade de negócio transformação do aço passaram a ser integralmente alocados nos resultados da unidade de siderurgia.
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Resultados Financeiros da Usiminas no 4T23
A receita líquida da Usiminas atingiu R$ 6,8 bilhões no 4T23, apresentando baixa de -11,0% na comparação com o 4T22.
O lucro bruto da Usiminas atingiu R$ 145,2 milhões no 4T23, apresentando retração de -81,0% na comparação com o 4T22.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 6,6 bilhões no 4T23, apresentando retração de -4,0% na comparação com o 4T22.
O Ebitda ajustado da Usiminas atingiu R$ 624,6 milhões no 4T23, apresentando crescimento de 8,0% na comparação com o 4T22.
A margem Ebitda ajustada da Usiminas totalizou 9,2% no 4T23, apresentando crescimento de 1,6 ponto percentual na comparação com o 4T22.
O resultado financeiro da Usiminas totalizou um lucro de R$ 65,3 milhões no 4T23, apresentando baixa de -65,0% quando comparado ao 4T22.
No 4T23, as despesas gerais e administrativas cresceram 5,0% em relação ao 4T22.
A margem bruta da Usiminas atingiu 2,1% no 4T23, apresentando retração de -8,0 pontos percentuais na comparação com o 4T22.
O lucro líquido da Usiminas atingiu R$ 974,5 milhões no 4T23, apresentando crescimento de 688,5% na comparação com o 3T23 e uma alta de 216,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Usiminas atingiu 14,4% no 4T23, apresentando crescimento de 25,3 pontos percentuais na comparação com o 4T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Usiminas
Os indicadores de endividamento da Usiminas estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 22,3%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Usiminas:
A dívida bruta da Usiminas em dezembro de 2023, totalizou R$ 5,9 bilhões, apresentando baixa de R$ 152,5 milhões na comparação com setembro de 2023.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 97,9% da sua dívida no longo prazo e 2,1% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Usiminas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Usiminas para iniciar a sua análise dos fundamentos da USIM5.
| Indicador | 09/2023 | 12/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -48,1 | 7,1 | 114,8% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,3 | 0,4 | 33,3% |
| Dividend Yield (DY) % | 5,0% | 3,5% | -1,5 p.p. |
| Payout % | -238,2% | 25,1% | 263,3 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,3 | 0,4 | 33,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 8,4 B | 11,4 B | 35,7% |
| Ebitda ajustado (12 meses) (R$) | 1,7 B | 1,8 B | 5,9% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -0,1380 | 1,3091 | 1.048,6% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -0,7% | 6,2% | 6,9 p.p. |
| Margem Líquida % | -0,6% | 5,9% | 6,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 3,4% | 3,3% | -0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 27/10/23 | 09/02/24 | - |
* Indicadores com base na data de 09/02/2024. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados Usiminas 4T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Usiminas do 4T23.
Documentos e arquivos dos Resultados da Usiminas do 4T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Usiminas.
USIM5 Vale a Pena?
A Usiminas apresentou um desempenho notável no 4T23, registrando um lucro líquido de R$ 974,5 milhões, em comparação com o prejuízo líquido de R$ 838,8 milhões no mesmo período do ano anterior.
O resultado foi impulsionado principalmente pela maior recuperabilidade de prejuízos fiscais e por efeitos pontuais em custos e despesas operacionais.
Destacam-se as reversões de provisões relacionadas ao passivo atuarial e à perda de créditos fiscais na Soluções Usiminas, que favoreceram as despesas operacionais no setor de siderurgia, contribuindo para esse resultado positivo.
O setor de mineração também teve um desempenho destacado, com o preço do minério registrando um aumento significativo no final do trimestre, favorecendo a receita do período.
No geral, os resultados refletem a capacidade da Usiminas de se adaptar ao ambiente de negócios e aproveitar oportunidades para impulsionar o crescimento e a rentabilidade da empresa.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Usiminas do 4T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
