Na terça-feira (12), o evento anual Cosan Day (CSAN3) reuniu investidores em busca de novidades sobre o conglomerado, que inclui empresas como Rumo, Raízen, Compass, Moove e Cosan Investimentos.

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Há uma crescente expectativa em torno da possibilidade de a Cosan realizar novos investimentos, como a aquisição de participações na Vale (VALE3).

No entanto, durante o evento, a companhia esclareceu sua postura: com exceção de oportunidades relacionadas a privatizações que possam surgir, o ciclo de expansão por meio de aquisições está concluído.

Neste momento, a principal prioridade da holding Cosan está voltada para a recompra de suas próprias ações na Bolsa de Valores (B3).

O vice-presidente de estratégia, Marcelo Martins, destacou que os múltiplos da empresa estão em um patamar descontado, o que abre uma oportunidade atrativa para a recompra de ações na B3.

À medida que exploramos as principais revelações apresentadas durante o Cosan Day, surge a pergunta crucial: a ação CSAN3 vale a pena?

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Vamos descobrir juntos as novidades e insights que podem influenciar essa decisão de investimento.

Vantagens que a Vale Traz para a Cosan

Durante o 4T22, a Cosan realizou uma aquisição de grande relevância ao comprar 220.366.700 ações da Vale (VALE3), representando um investimento considerável de cerca de R$ 16 bilhões.

Atualmente, a Cosan detém uma participação de 4,92% no capital social da Vale, como indicado a seguir:

Mapa de Consolidação da Cosan Corporativo
Mapa de consolidação da Cosan Corporativo. RI Cosan

A entrada na Vale representa uma mudança notável para o conglomerado Cosan, marcando a primeira vez em que a empresa não assume o controle operacional e acionário de outra companhia.

Leo Pontes, CEO da Cosan Investimentos, destacou que a Vale é um ativo altamente líquido e singular, o que adiciona uma dimensão única ao portfólio da Cosan.

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Ele ressaltou que essa aquisição está alinhada com um dos objetivos estratégicos da Cosan, que é buscar ativos com potencial para participar de transações energéticas, incluindo operações de mineração com baixas emissões de carbono.

Pontes também enfatizou a sólida base fundamental da Vale e seu histórico consistente de distribuição de dividendos aos acionistas.

Por sua vez, o CEO da Cosan, Luis Henrique Guimarães, compartilhou a visão de que a Vale permanece como um ativo seguro, caracterizado por uma governança corporativa robusta.

Essa perspectiva realça a estratégia da Cosan em diversificar seu portfólio e identificar oportunidades de crescimento alinhadas com sua visão de longo prazo.

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Ação CSAN3 Subavaliada pelo Mercado

Durante o evento Cosan Day 2023, Marcelo Martins, vice-presidente de estratégia da Cosan, apresentou uma visão sólida e convincente, explicando por que as ações CSAN3 podem estar subavaliadas pelo mercado.

Martins enfatizou o portfólio diversificado de ativos da Cosan, descrevendo-os como "irreplicáveis a longo prazo" e localizados em áreas onde o Brasil possui uma vantagem competitiva significativa.

Outro ponto crucial mencionado por Martins foi a busca pela sustentabilidade e descarbonização, indicando que a Cosan está comprometida com o desenvolvimento sustentável.

Além disso, destacou as entregas significativas das subsidiárias da Cosan, incluindo o avanço nos E2G (Etanol de Segunda Geração) pela Raízen, produtividade agrícola recorde, expansão da Rumo e muito mais.

A gestão ativa do portfólio, como o aumento da participação em terras e a diversificação do portfólio com a Vale, também foi mencionada como estratégias sólidas.

Quanto à alocação de capital e à estrutura de capital, Martins esclareceu que o momento certo para realizar IPOs de empresas controladas pela Cosan está sendo cuidadosamente avaliado.

Ele mencionou que o IPO da Moove será realizado quando for considerado adequado, levando em consideração o desejo do sócio de obter liquidez.

No entanto, em relação ao IPO da Compass, apesar de uma experiência anterior desafiadora, ele enfatizou que o valor se concretizou ao longo do tempo, sugerindo que há mais valor a ser explorado no futuro.

Números da Cosan (CSAN3)

Agora, ao analisar os números da Cosan, notamos uma ligeira melhora. 

O lucro líquido ajustado foi de R$ 145,2 milhões no 2T23, revertendo o prejuízo de R$ 179 milhões do mesmo período no ano anterior.

Esse desempenho positivo deve-se principalmente ao sólido desempenho operacional de seu portfólio de negócios.

É relevante mencionar que houve uma redução no Ebitda, principalmente devido ao desempenho da Raízen.

No entanto, a estabilidade nos resultados da Compass e os resultados positivos da Moove e Rumo ajudaram a compensar essa queda.

Apesar do leve aumento na alavancagem (de 2,1x para 2,4x, excluindo a aquisição da Vale), o nível atual ainda é gerenciável.

Vale ressaltar que o custo da dívida permanece baixo, e após a realização das novas emissões de dívida, a Cosan desfruta de uma posição de caixa confortável, com aproximadamente R$ 5,4 bilhões em liquidez.

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CSAN3 vale a pena?

O Cosan Day 2023 trouxe importantes revelações e insights sobre o futuro da Cosan e sua estratégia de investimento.

A aquisição significativa de ações da Vale representa uma mudança notável para a empresa, diversificando seu portfólio e alinhando-se com objetivos estratégicos de longo prazo, como a busca por ativos sustentáveis e com baixas emissões de carbono.

Embora desafios, como o desempenho da Raízen no 2T23, tenham se apresentado, as perspectivas positivas para o setor de cana e etanol, combinadas com a gestão dinâmica do portfólio, indicam que as ações da Cosan podem estar subestimadas pelo mercado.

Portanto, para investidores em busca de oportunidades sólidas, acredito que as ações CSAN3 representam uma perspectiva atrativa de investimento.

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