Através das técnicas de valuation, é possível estimar o preço justo de uma ação e comprar papéis abaixo do seu valor intrínseco para obter lucro no mercado.

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O preço pelo qual o ativo está sendo negociado na Bolsa de Valores nem sempre reflete o seu real valor.

Ele está mais relacionado à oferta e procura a partir da expectativa dos investidores quanto ao comportamento da empresa.

A especulação altera o preço da ação na bolsa e gera distorções entre preço e “valor justo” de uma ação.

No entanto, através do correto uso das técnicas de valuation, é possível estimar o preço justo de uma ação.

Este pode ser maior ou menor do que o preço pelo qual o ativo está sendo negociado, criando oportunidades para comprar ações de ótimas empresas com desconto sobre o seu verdadeiro valor.

São as chamadas “barganhas” do mercado.

O valuation é muito usado na filosofia de investimento em valor (Value Investing) criada por Benjamin Graham e replicada por grandes investidores, como Warren Buffett.

 “É muito melhor comprar uma empresa maravilhosa a um preço justo do que uma empresa justa a um preço maravilhoso”. – Warren Buffett

Continue a leitura e conheça as formas de valuation e como calcular o preço justo de uma ação e encontrar boas oportunidades na Bolsa.

O que é Valuation?

Valuation é o termo que vem do inglês para “Avaliação de Empresas” e, no mercado acionário, serve para estimar o preço justo de uma ação.

Dessa forma, é possível identificar oportunidades de investimento não só para comprar ações baratas, mas sim, ações de boas empresas com desconto significativo com relação ao seu valor intrínseco.

O valuation é uma avaliação muito subjetiva. Dessa forma, é praticamente impossível precisar o valor justo de uma ação com 100% de precisão.

Porém, através do correto uso das técnicas de valuation, é possível ter um valor justo aproximado de um ativo e encontrar boas oportunidades de obter lucro no mercado.

O preço justo é uma estimativa do “preço central” do ativo.

Embora seu preço oscila no dia-a-dia, foi observada a tendência de retornar para o seu valor intrínseco no longo prazo.

Se uma ação tem o seu preço de mercado abaixo do seu valor intrínseco, ele se apresenta como uma possível oportunidade de negócio.

Uma vez que, com o passar dos anos, espera-se que o preço da ação suba até o seu valor intrínseco.

Por exemplo, se uma ação tem seu preço justo estimado de R$ 40, mas está sendo comercializada a R$ 30, ela está abaixo do seu valor real.

Por isso, teoricamente possui um potencial de valorização no longo prazo.

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Como determinar o preço justo para uma ação?

O preço justo para uma ação é determinado através do valuation.

Existem diversas técnicas de avaliações que podem ser utilizadas para determinar o chamado “preço justo” por ação

As formas mais comuns de valuation são:

  • Valuation por múltiplos;
  • Valuation por fluxo de caixa descontado.

No entanto, outros métodos de valuation também são bastante utilizados.

Valuation por múltiplos

O valuation por múltiplos é feito através da análise dos indicadores de mercado entre empresas com características similares e mesmo setor de atuação ou até mesmo com o histórico de indicadores da própria empresa.

Os múltiplos mais usados são:

A análise dos múltiplos mostra se ação está barata ou cara em relação à média histórica ou em relação ao de empresas similares.

Se por um lado o método de valuation por múltiplo é muito mais simples e rápido para sinalizar uma oportunidade compra.

Por outro, tomar decisões baseadas apenas com base nos múltiplos pode ser arriscado, uma vez que a maioria dos múltiplos é afetado por resultados não recorrentes.

Portanto, é importante fazer uma análise mais profunda das características da empresa antes de tomar uma decisão.

Valuation por fluxo de caixa descontado

A análise do fluxo de caixa descontado – FCD ou Discounted Cash Flow é o modelo mais completo para fazer o valuation.

Através dele é estimada toda a expectativa de lucros futuros da empresa trazendo o valor presente através de uma taxa de desconto.

Esta é composta por todos os custos de capital e riscos inerentes ao negócio que está sendo avaliado.

Para chegar ao valor justo de uma ação através do método de fluxo de caixa descontado deve-se, primeiramente, projetar o fluxo de caixa da empresa para determinado período futuro.

Isto é feito com base em algumas premissas futuras feitas pelo próprio analista como receitas e despesas

Depois, se determina uma taxa de crescimento para o fluxo de caixa, conhecida como taxa de crescimento na perpetuidade.

Este fluxo de caixa é, então, colocado em valor presente através do uso de uma taxa de desconto e chega-se ao “valor justo” da empresa.

Apesar de mais preciso, esse método exige mais conhecimento do investidor para estimar a taxa de crescimento correta, a taxa de desconto e a perpetuidade.

No entanto, quanto utilizado por profissionais capacitados costuma apresentar bons resultados.

Passo a passo para fazer o valuation pelo Fluxo de Caixa Descontado

O cálculo do preço justo de uma ação pelo método de fluxo de caixa descontado é feito da seguinte forma:

1. Projeção de fluxo de caixa

A primeira a coisa é projetar o fluxo de caixa (montante recebido – montante total gasto) para os próximos anos.

Estime também uma taxa de crescimento no valor da empresa a cada ano.

2. Definir a taxa de desconto

O segundo passo é atualizar as estimativas usando uma taxa de desconto anual.

Esta deve considerar a estrutura de capital da empresa e o risco do investimento.

Geralmente, a taxa de desconto considerada é igual ao WACC (custo médio ponderado de capital).

3. Somar todos os fluxos descontados

A partir da soma de todos os valores descontados, você estima o valuation atual da empresa analisada.

Para o valor de mercado basta subtrair a soma da dívida líquida da empresa.

Por fim, se divide o valor de mercado pelo número de ações emitidas e chega-se ao valor justo da ação.

Veja um exemplo prático no artigo: Vogli Berr: Estimando o preço justo das ações.

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Conclusão

É comum encontrar distorções entre o preço e valor justo de uma ação.

De acordo com a filosofia do Value Investing, comprar ações que estejam abaixo do seu valor intrínseco representa uma boa oportunidade de maiores retornos e menos riscos.

O valuation é uma ferramenta valiosa para estimar o preço justo de uma ação, mas que deve ser utilizado com bastante cautela.

Além do preço justo, o investidor deve se atentar a questões de caráter qualitativo das empresas para uma análise fundamentalista completa.