O que é Valor Patrimonial por Ação (VPA)?

Valor Patrimonial por Ação (VPA) se refere ao valor patrimonial de uma empresa (patrimônio líquido) dividido pelo número de ações disponíveis no mercado.

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Esse indicador mensura quanto de patrimônio líquido que cada ação apresenta.

É um importante indicador para quem investe através da chamada análise fundamentalista de ações.

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Como funciona o Valor Patrimonial por Ação (VPA)?

O VPA é um indicador fácil de calcular. Ele é dado pela seguinte fórmula:

VPA = Patrimônio líquido / número de ações emitidas

Por sua vez, o patrimônio líquido é medido através da diferença entre ativos e passivos de uma empresa.

Patrimônio Líquido = Ativos - Passivos

Se o patrimônio líquido for positivo é sinal que uma empresa tem mais ativos do que passivos, ou seja, possui mais receitas e bens patrimoniais (ativos) do que dívidas (passivos).

Como interpretar o Valor Patrimonial por Ação (VPA)?

O VPA não nos indica muita coisa de forma isolada.

O que há para dizer sobre uma ação que tenha um VPA de R$1, ou R$10, ou R$50?

Para sabermos se o VPA de uma ação é alto ou baixo, devemos comparar com o preço de uma ação.

Por exemplo, uma ação que tenha um VPA de R$5,00 e preço de mercado de R$10,00 é sinal de que o seu valor no mercado financeiro é maior do que o seu patrimônio.

Neste caso, utilizamos o indicador P/VPA (preço/valor patrimonial por ação). Esse indicador nos mostra as seguintes interpretações:

  • P/VPA < 1: ação negociada abaixo do valor patrimonial da empresa
  • P/VPA > 1: ação negociada acima do valor patrimonial da empresa
  • P/VPA = 1: preço da ação é igual ao valor patrimonial da empresa.

De forma simplificada, esse indicador nos ajuda a mensurar se uma ação está cara ou barata.

Quando uma ação é negociada com P/VPA maior que 1, é sinal que ela está cara, pois o preço do ativo vale mais do que o patrimônio contido nele.

O contrário ocorre quando o P/VPA é menor que 1, o que significa que a ação está barata, valendo menos do que seu patrimônio.

Quando o VPA está acima do preço da ação indica que, se a empresa encerrar suas atividades hoje, vender todos seus ativos e pagar todos os passivos, o dinheiro que cada investidor receberá será maior do que efetivamente pagou.

O contrário ocorre quando o VPA está abaixo do preço de mercado de uma ação.

Entretanto, as coisas não são tão simples assim no mercado financeiro, de modo que essa é apenas uma forma de interpretar esse indicador.

Cuidados com o VPA

Embora o VPA forneça um indicador para comparar se a ação está cara ou barata, ele não deve ser usado de forma tão definitiva assim.

Isso porque são raros os casos em que as empresas encerram suas atividades, vendem seus ativos e repassam o resultado líquido para os investidores.

A tendência é que as empresas continuem operando indefinitivamente, de modo que o VPA pode sofrer alterações ao longo do tempo.

No mercado financeiro o preço indica as expectativas dos agentes em relação ao futuro de uma empresa.

Se o preço estiver acima do VPA pode ser um sinal que os investidores esperem que a empresa poderá experimentar uma valorização do seu patrimônio líquido no futuro.

Por outro lado, se o VPA estiver bem acima do preço pode significar que os investidores esperam que a empresa perderá parte de seu patrimônio ao longo do tempo.

Outro cuidado que temos que ter com o VPA é o de analisar o retorno do patrimônio.

O que vale mais para você? 

  1. Uma empresa com um patrimônio de R$10 bilhões e lucro de R$1 bilhão;
  2. Uma empresa com patrimônio de R$100 milhões e lucro de R$20 milhões.

Uma forma de mensurar o ganho é a partir do retorno sobre o patrimônio (ROE - Return on Equity).

No primeiro exemplo o ROE é de 10%, enquanto que no segundo é de 20%.

Neste caso, é de se esperar que, no mercado financeiro, as ações da empresa com ROE maior sejam negociadas com uma relação P/VPA maior do que a da empresa com ROE menor.

Viu como devemos ter atenção para analisar cada tipo de indicador na análise fundamentalista?

Caso queira saber mais sobre outros indicadores e como eles são usados para te auxiliar nos investimentos, saiba que temos um artigo completo sobre análise fundamentalista aqui no site.