O lado psicológico do investimento é o mais crítico para seus resultados e o mais difícil de ensinar mesmo para aqueles com conhecimento do mercado.
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Investir não é só sobre escolher as melhores ações. Você pode ser um expert em selecionar ativos, mas isso não é sinônimo de rentabilidade no investimento.
O mais importante para investir bem é a sua propensão de controlar a ganância e o medo e sua capacidade de olhar para o futuro. É o que defende Morgan Housel, autor do livro Psicologia Financeira.
Quando as pessoas estão aprendendo sobre finanças e investimentos, elas focam nas fórmulas e nas análises, mas o lado psicológico dos investimentos é quem dita a maior parte dos resultados financeiros.
Em seu livro, 'Psicologia Financeira', Morgan Housel, abre com uma citação de Sherlock Holmes de Arthur Conan Doyle:
“O mundo está cheio de coisas óbvias que ninguém observa.”
É exatamente isso que ele observa: coisas aparentemente óbvias sobre o comportamento humano, mas que são deixadas de lado.
Durante um webinar do CFA Institute moderado por Blair duQuesnay, Morgan Housel falou sobre o lado psicológico dos investimentos e por que ele é o mais crítico.
Veja os principais ensinamentos sobre a psicologia financeira dessa conversa, publicada no blog Enterprising Investor, do CFA Institute.
Cuidado com a ganância e o medo
Morgan Housel se interessou em entender sobre o comportamento humano nos investimentos quando começou a escrever sobre finanças em tempo integral em 2007.
O momento não poderia ser mais auspicioso. Foi bem quando os mercados financeiros globais e o sistema bancário norte-americano estavam sob estresse extremo.
No ano seguinte, em setembro de 2008, o Lehman Brothers entrou em colapso e quase derrubou o sistema financeiro global.
Os efeitos da crise financeira global se refletiram nos próximos anos e geraram muitas perguntas.
“Quase tudo o que escrevi girava em torno desta ideia: 'Por que aconteceu a crise financeira de 2008? Quais foram suas causas? Por que as pessoas se comportaram da maneira que fizeram? Eles aprenderam a lição? Por que eles continuam cometendo os mesmos erros repetidamente? Eles continuarão cometendo esses erros no futuro?'”, disse Housel ao CFA Institute.
As respostas para essas perguntas até então não estavam contidas em nenhum livro de finanças ou economia, mas em outras disciplinas.
As origens de eventos como a crise financeira poderiam ser explicadas pela psicologia, sociologia e outras disciplinas.
Áreas que aparentemente têm pouca conexão com economia ou investimento podem, na verdade, gerar insights valiosos para os investidores.
“Qual é a relação das pessoas com a ganância e o medo? As pessoas são capazes de ter uma verdadeira mentalidade de longo prazo? Quão ingênuo você é? Em quem você confia? De quem você busca informações?” ele disse. “Essas são as questões mais importantes no investimento e também se aplicam a muitos campos.”
Housel acredita que o lado psicológico do investimento é o mais crítico.
“Você pode ser o melhor selecionador de ações do mundo, pode ser o melhor economista do mundo, pode ter as melhores habilidades analíticas, as credenciais acadêmicas de qualquer outra pessoa no mundo”, disse ele.
“Mas se você perder a calma, se perder a paciência, em março de 2020, ou em 2008, ou em 1999, nada disso importa.”
Não à toa, a outra citação que Housel inclui em seu livro é atribuída a Napoleão: “Um gênio é o homem que pode fazer coisas medianas quando todos ao seu redor estão perdendo a cabeça”.
A razão pela qual o lado comportamental do investimento é tão importante é que ele pode efetivamente causar um curto-circuito em quaisquer habilidades analíticas que você possa ter.
Afinal, se você ainda não domina o lado comportamental do investimento, todas aquelas habilidades analíticas que levam tanto tempo para serem desenvolvidas serão irrelevantes em um momento de alta emoção.
Por isso, “investir não é apenas dinheiro”, diz Housel. “Investir é sobre nossa relação com a ganância e o medo.”
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Cronometrar o mercado não tem sentido, mas o tempo é tudo
A composição do tempo funciona, mas é frequentemente negligenciada. Para explicar isso, Housel a compara com as eras glaciais.
Houveram cinco eras glaciais distintas ao longo da longa história do planeta, observou ele. Cada um transformou a terra em uma bola de neve gigante.
Enquanto os humanos estudavam esses fenômenos, pensava-se que a inclinação do eixo da Terra em relação ao Sol era a causa.
Os invernos eram tão brutais e extremos, segundo a teoria, que o planeta congelaria ao longo dos milênios. Mas esse não era o caso: verões moderadamente frios eram o problema.
Os verões frescos significavam que a neve do inverno não derretia. Quando a neve não derretia, ela refletia mais calor da Terra, esfriando ainda mais o planeta e levando a mais neve no inverno seguinte.
E quando houve mais acúmulo de neve no inverno, houve menos degelo no verão. E assim sucessivamente.
“Não é intuitivo pensar que você começa com algo tão benigno e minúsculo como um verão moderadamente frio que acaba levando o planeta inteiro a ficar coberto de neve, mas era exatamente isso que estava acontecendo”, disse Housel.
“Você começa com um planeta normal, tem um verão fresco e, em pouco tempo – dezenas de milhares de anos – todo o planeta está coberto de neve.”
É assim que a composição funciona.
“Você começa com algo que é tão sem sentido e benigno, e uma mudança nas circunstâncias que não parece fazer nenhuma diferença, que é fácil de ignorar porque não é intuitivo”, disse ele.
“Mas durante um período de tempo, isso se soma a algo verdadeiramente extraordinário. E isso, é claro, também vale para os investimentos.”
Para deixar claro seu ponto de vista, ele observa que Warren Buffett começou a investir aos 11 anos e continua até hoje, com seus mais de 90 anos.
Cerca de 96% de seu patrimônio líquido veio depois de seu 50º aniversário!
“Se ele tivesse começado aos 25 como uma pessoa normal e se aposentado aos 65”, disse Housel, “seu patrimônio líquido seria de US$ 11,7 milhões, não de US$ 90 bilhões”.
Para Housel, a maioria dos erros de investimento vem da pergunta: “O que acontecerá a seguir?” Enquanto a maioria das fortunas de investimento vem da pergunta: “Por quanto tempo posso permanecer investido?”
Ele brincou que existem 2.000 livros na Amazon dedicados a responder como Buffett se tornou tão bem-sucedido, mas nunca houve um simplesmente chamado: “A razão pela qual ele é tão bem-sucedido é porque ele investe há três quartos de século”.
Isso é 99,9% da explicação de como Buffett chegou onde está agora, disse Housel.
“Essa resposta não é intuitiva e é muito simples para pessoas inteligentes levarem a sério e, portanto, tende a passar despercebida.”
Risco é o que você não vê
“O maior risco econômico é sobre o qual ninguém está falando, porque se ninguém estiver falando sobre isso, ninguém está preparado para isso, e se ninguém estiver preparado para isso, seus danos serão amplificados quando chegar”, disse Housel.
Nos últimos anos, por exemplo, os riscos sobre os quais as pessoas falaram incluíram guerras comerciais, lucros do próximo trimestre, previsões de déficit orçamentário e eleições. “Não é que essas coisas não sejam arriscadas”, disse ele.
“É que os vemos chegando, falamos sobre eles e podemos nos preparar para eles.” O risco sobre o qual ninguém estava falando ou prestando atenção era a pandemia global de coronavírus.
Então, como você lida com isso como investidor?
“Pense no risco da mesma forma que a Califórnia pensa em terremotos”, disse Housel. “Se você mora na Califórnia, sabe que haverá grandes terremotos no futuro, mas não sabe quando ou onde. . . mas você tem uma expectativa. . . você está sempre preparado para isso.”
Também é importante se manter afastado, com espaço para erros, e perceber que há uma diferença distinta entre ficar rico e permanecer rico, disse Housel.
“Ficar rico exige pular as cercas, correr riscos, ser otimista”, disse ele. “Permanecer rico requer uma forma de pessimismo, ser pessimista em relação ao curto prazo e a capacidade de sobreviver, aconteça o que acontecer, aconteça o que acontecer.”
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Otimismo de longo prazo e pessimismo de curto prazo
Preservar a riqueza requer uma “combinação de frugalidade e paranóia”, de acordo com Housel.
“Quando você pensa em construir riqueza apenas através de uma lente, você não percebe que é realmente uma equação de dois lados”, disse Housel.
“Você precisa dessa personalidade de otimismo sobre o longo prazo da capacidade do mercado de resolver problemas, criar produtividade e gerar lucros que revertam para os acionistas.”
Mas esse é apenas um lado da equação.
“Você também precisa de pessimismo sobre o curto prazo sobre ser capaz de sobreviver o tempo suficiente para se beneficiar do longo prazo”, disse ele.
“Eu sempre digo: 'Economize como um pessimista e invista como um otimista'. Você precisa de ambos e eles parecem contraditórios: otimismo de longo prazo e pessimismo de curto prazo.”
Para Housel “um verdadeiro otimista é alguém que sabe que o curto e o médio prazos serão constantemente preenchidos com contratempos, atrasos, crises e tragédias, mas que essas coisas não impedem o crescimento de longo prazo e o otimismo de longo prazo”, disse ele.
“Se alguém diz que acha que tudo sempre vai ficar bem, isso não é otimista. Isso é complacente, enquanto um otimista de verdade é alguém que entende que o curto prazo sempre será uma bagunça, sempre será um desastre, tanto para você quanto para outras pessoas, constantemente enfrentando problemas, contratempos, mas essas coisas não impede o crescimento a longo prazo. E isso, para mim, é o verdadeiro otimista.”
Os comportamentos que usamos ao investir são difíceis de controlar. Aquele investidor que sabe usá-los em seu benefício está na frente.
Um dos pilares de uma boa consultoria de investimentos é olhar e administrar o lado psicológico do investimento, justamente, porque este representa uma parte importante dos resultados.
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Fonte: Blog CFA Institute
